Actifs non cotés : Quelle stratégie pour maximiser les rendements et gérer les risques ?

Nos clients assureurs, de toutes tailles, partagent tous les jours avec nous leurs attentes et leurs besoins métiers. Aujourd’hui, nous nous penchons sur l’un de leurs défis : le suivi des positions des actifs non cotés comme les fonds de Private Equity, de dettes privées, d’infrastructure ou d’immobilier.  

Au cours des 15 dernières années, de nombreux assureurs ont investi dans les actifs non cotés, principalement dans les fonds de dettes d’entreprises ou d’infrastructure, et plus marginalement dans des fonds de Private Equity primaires, secondaires ou Infra Equity. Cela a nettement augmenté la part d’actifs réels dans les portefeuilles des assureurs et peut représenter pour certains jusqu’à 10% de leurs placements aujourd’hui. 

Pourquoi les institutionnels investissent dans les actifs non cotés ? 

Les principales motivations qui ont amené les assureurs à prendre des participations significatives dans des fonds non cotés sont les suivantes : 

• La recherche de diversification et de rendement, 
• La volonté des assureurs d’être plus impliqués dans l’économie réelle couplée à une incitation de l’état à embrasser ces investissements, en accordant notamment un traitement favorable en Solvabilité II, 
• L’ouverture et l’enrichissement de l’offre d’unités de compte aux actifs non cotés, qui offrent un rendement bien plus élevé par rapport aux actifs cotés. 

Il est important de souligner le traitement spécifique réservé aux actifs non cotés concernant Solvabilité II, qui est nettement plus avantageux que celui accordé aux obligations High Yield. Cette distinction est d’autant plus significative lorsqu’on examine le traitement réservé à certains fonds de Private Equity, qui se trouve  être équivalent à celui des actions cotées. Il est envisageable d’appliquer le choc à 22% dans le cadre du LTEI, offrant ainsi une perspective prometteuse en termes de gestion des risques. 

En anticipant les prochaines évolutions des règles de Solvabilité II, il est probable que le traitement préférentiel accordé aux actifs non cotés, malgré leur potentiel d’illiquidité, soit maintenu, voire renforcé. Cette perspective souligne l’importance de demeurer attentif aux ajustements réglementaires à venir, tout en exploitant intelligemment les opportunités offertes par ces dispositions favorables pour optimiser la gestion des portefeuilles d’investissement. 

Consultez notre page dédiée à la réglementation Solvabilité II. 

 Quels enjeux ?  

La hausse de la part des investissements non cotés dans les portefeuilles des institutionnels s’accompagne cependant d’un certain nombre d’enjeux non négligeables. En effet, la gestion des participations dans les fonds non cotés n’est pas simple et de nombreux facteurs sont à prendre en compte : 

• La détention de titres non cotés émis par des entreprises nécessite un suivi spécifique et complexe,  
• Les appels de fonds ainsi que les flux de remboursement sont multiples et de fréquence aléatoire, 
• Le contexte actuel de ralentissement économique peut conduire à une augmentation des risques de défaut, 
• Le renouvellement des refinancements des entreprises entre 2024 et 2026 devrait s’effectuer avec des conditions de crédit défavorables.  

Il est donc essentiel de s’appuyer sur des talents et des outils, capables de comprendre et contrer ces enjeux.  

La réponse de Clearwater pour le suivi des actifs non cotés

Clearwater propose une fonctionnalité dédiée au suivi des participations dans les fonds non cotés pour les assureurs, mutuelles, groupes de protection sociale et de retraite ainsi que les sociétés de gestion spécialisées en gestion assurantielle. 

L’approche de Clearwater est de proposer une solution spécifique pour chaque classe d’actifs non cotés, tout en s’intégrant complètement dans l’ensemble de la plateforme globale de pilotage des investissements. 

Par exemple, nos clients ont à disposition un module dédié à la gestion et aux spécificités des fonds alternatifs (fonds de Private Equity, dette privée, infrastructures, fonds de fonds, etc.). La solution multi-client est directement connectée avec plus de 600 gérants de fonds alternatifs pour environ 12 000 fonds à ce jour, permettant de venir capter l’ensemble des informations nécessaires à la gestion. Grâce à la technologie de Machine Learning, ces documents et leurs transactions sont ensuite automatiquement reconnus, contrôlés et générés par notre solution. Les calculs de performance spécifiques à cette classe d’actifs comme le TVPI, DVI, IRR (avec ou sans frais) et autres sont également réalisés précisément chaque jour par le système. 

Nous aidons ainsi les équipes à automatiser la collecte de la donnée, la réconciliation, la tenue de position, la comptabilité, la gestion de la performance, du risque et de l’exposition pour toutes les classes d’actifs non cotés. La plateforme permet également de construire des tableaux de bord, ou cockpit de pilotage, dédiés au non coté, et qui facilite la prise de décision.  

En automatisant ces tâches opérationnelles, à faible valeurs ajoutées, vos équipes peuvent consacrer plus de temps à l’analyse et à l’allocation de vos investissements.  

Contactez-nous dès maintenant pour en savoir plus et suivez toutes nos actualités sur LinkedIn !